Historische ontwikkeling van EBITDA-multiples

Een veel gebruikte methode om de waarde van uw bedrijf te bepalen is de multiple-methode. De bedrijfswaarde is aan de hand van deze methode eenvoudig en snel te bepalen (in tegenstelling tot de DCF-methode) en maakt het makkelijk om te vergelijken met andere potentiële aankopen. Eén van de meest gebruikte multiples voor deze methode is de EV/EBITDA multiple (Enterprise Value / Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization).

Dit resulteert in de volgende formule om uw bedrijfswaarde te berekenen:

EBITDA x EBITDA multiple = bedrijfswaarde (Enterprise Value)

Hoewel de multiple-methode eenvoud suggereert, wordt de uitkomst in de praktijk sterk beïnvloed door onderliggende aannames over risico, groei, normalisaties en marktomstandigheden.

In dit artikel gaan we in op de historische ontwikkeling van de EBITDA multiples en mogelijke factoren die invloed op deze ontwikkeling hebben.

De ontwikkeling van transaction EBITDA-multiples

Transaction multiples laten zien tegen welke waarderingen ondernemingen daadwerkelijk zijn verkocht. Deze multiples weerspiegelen daarmee de bereidheid van kopers om een premie te betalen voor controle, synergie of strategische positionering.

Na de piek in 2021 waarin extreem lage rente, ruime liquiditeit en sterke concurrentie tussen kopers zorgden voor historisch hoge multiples, volgde in 2022 en 2023 een duidelijke correctie. Oplopende rente en inflatie verhoogden de kapitaalkosten en drukten de betaalbereidheid, met name in het hogere Europese middensegment.

In 2024 en 2025 stabiliseerde de markt. Volgens de Argos Index 2025 daalden de gemiddelde multiples in het hogere mid-marketsegment naar circa 8,7x EBITDA, het laagste niveau sinds 2017. Tegelijkertijd liet het Nederlandse MKB-segment juist een robuust beeld zien. Volgens de Dealsuite Overname Barometer februari 2026 steeg de gemiddelde EBITDA-multiple in het Nederlandse MKB naar 5,0x.

Dit onderstreept dat transaction multiples sterk segmentafhankelijk zijn. Grotere, internationaal gefinancierde transacties reageren gevoeliger op geopolitieke spanningen en renteontwikkelingen dan het nationale MKB-segment, waar schaarste aan kwalitatief goede ondernemingen en actieve buy-and-buildstrategieën waarderingen ondersteunen.

Trading multiples, die zijn gebaseerd op beursgenoteerde ondernemingen, geven een indicatie van hoe kapitaalmarkten ondernemingen waarderen. Deze multiples zijn doorgaans volatieler dan transaction multiples, omdat zij direct reageren op macro-economische ontwikkelingen, rentebewegingen en marktsentiment.

Na de sterke stijging in 2020 en 2021 volgde in 2022 een forse correctie op de aandelenmarkten, mede door oplopende rente en inflatie. Technologie- en groeibedrijven werden relatief harder geraakt door hogere disconteringsvoeten.

In 2024 en 2025 zagen we een herstel op de kapitaalmarkten, maar zonder terugkeer naar de extreme niveaus van 2021. De huidige trading multiples in 2026 weerspiegelen een markt die rekening houdt met structureel hogere rente en gematigde economische groei. De volatiliteit is afgenomen, maar waarderingen zijn fundamenteel gedrevener dan in de piekjaren.

Trading multiples blijven een belangrijke referentie voor transaction multiples, maar worden minder één-op-één gevolgd dan in perioden van markteuforie.

Wat zijn factoren die impact hebben op de historische multiples ontwikkeling?

De historische ontwikkeling van multiples wordt beïnvloed door een combinatie van macro-economische en marktspecifieke factoren.

Belangrijke invloeden zijn onder meer renteontwikkelingen, economische groei, inflatie, kapitaalbeschikbaarheid en marktsentiment. Daarnaast spelen structurele factoren zoals technologische innovatie, ESG-regelgeving en sectorconsolidatie een rol.

In 2026 zien we dat multiples minder worden gedreven door algemene markteuforie en meer door fundamentele bedrijfskenmerken. De beschikbaarheid van kapitaal is nog steeds ruim, maar investeerders zijn selectiever geworden. De focus ligt sterker op kwaliteit van winst, schaalbaarheid en strategische relevantie.

Conclusie

De historische ontwikkeling van EBITDA-multiples laat een duidelijke cyclus zien: stabiele groei, uitzonderlijke piekniveaus, correctie door rente en inflatie, en vervolgens stabilisatie met toenemende differentiatie.

In 2026 is de markt selectief en fundamenteel gedreven. Een “gemiddelde multiple” geeft slechts beperkte informatie. De uiteindelijke waardering hangt af van segment, schaal, sector en strategische positionering.

Ondernemingen die hun prestaties overtuigend onderbouwen en hun risicoprofiel beheersen, kunnen ook in deze markt sterke multiples realiseren.

Wilt u weten hoe de huidige multiples en marktomstandigheden zich vertalen naar de waarde van uw onderneming? Neem gerust contact met ons op. Wij bespreken graag vrijblijvend uw situatie en de mogelijkheden.